En plein cœur de l’été, TotalEnergies continue sa rotation d’actifs renouvelables en Europe. Le groupe dirigé par Patrick Pouyanné a annoncé le rachat des activités renouvelables terrestres de Shell en Europe, tout en ouvrant à KKR 50 % du capital d'un portefeuille de parcs éoliens et solaires terrestres de 1,2 GW, valorisé 1,8 Md€ sur la base d'un taux de rentabilité interne (TRI) cible de 12 %.
Renforcement du portefeuille de production intégrée
L'acquisition auprès de Shell permet à TotalEnergies de mettre la main sur une plateforme européenne de près de 4 GW. Celle-ci comprend 500 MW d'actifs solaires et éoliens en exploitation ou en construction, principalement situés en Italie et aux Pays-Bas, ainsi qu'un pipeline de 3,5 GW de projets photovoltaïques, éoliens et de stockage par batteries en Italie, en Espagne et au Royaume-Uni. L'opération s'inscrit dans la stratégie engagée par Shell depuis l'arrivée de Wael Sawan à sa direction générale en 2023, visant à concentrer les investissements sur les activités pétrolières et gazières les plus rentables et à réduire l'exposition aux renouvelables terrestres. Pour TotalEnergies, cette acquisition renforce son portefeuille de production intégrée d'électricité sur ses principaux marchés européens et accélère son développement dans les renouvelables de grande taille. Elle intervient quelques semaines après la cession à Amarenco et à AMPYR Distributed Energy de l'ensemble de ses activités européennes de solaire distribué, représentant environ 170 MW répartis dans sept pays européens.
Du recyclage de capital
En parallèle, la cession de 50 % du portefeuille de 1,2 GW à KKR illustre le modèle de recyclage du capital désormais privilégié par le groupe tricolore. En faisant entrer un investisseur financier sur des actifs arrivés à maturité, le groupe dégage de nouvelles capacités d'investissement tout en conservant leur exploitation. Cette stratégie lui permet de cristalliser une partie de la valeur créée, de limiter la mobilisation de capitaux propres et de réallouer les liquidités vers de nouveaux projets de développement, sans renoncer aux revenus récurrents générés par les actifs. Cette approche n'est pas nouvelle. En octobre 2025, TotalEnergies avait déjà cédé 50 % d'un portefeuille solaire nord-américain de 1,4 GW pour 950 M$, tout en demeurant opérateur des actifs. En décembre de la même année, le groupe avait également ouvert 50 % d'un portefeuille renouvelable grec de 424 MW au fonds d'infrastructure espagnol Asterion Industrial Partners.
