Amundi Transition Energétique se positionne sur l’autoconsommation C&I

Alors que l'investisseur tricolore vient de voir son top management évoluer avec l'arrivée de Frédéric Payet, Amundi Transition Energétique entre au capital de Youdera, une plateforme suisse spécialisée dans les infrastructures énergétiques décentralisées pour clients commerciaux et industriels. L’opération, réalisée sous forme d’augmentation de capital, s’inscrit dans un plan de déploiement de 150 M€ en Europe.

Une structuration hybride proche de la preferred equity

Si le montant investi et la valorisation ne sont pas communiqués, Amundi prend toutefois une participation significative, lui conférant, selon nos informations, un co-contrôle aux côtés du management, historiquement majoritaire. L’investisseur devient donc un actionnaire actif, disposant de droits de gouvernance étendus. Selon nos informations, l’investissement est structuré en equity avec des caractéristiques proches de la preferred equity, traduisant une volonté de sécurisation du profil rendement/risque tout en conservant une exposition à la croissance.

L’opération est logée au sein d’Alba 2, second fonds flagship de l’équipe, visant 500 M€ et actuellement levé à un peu plus d’un tiers selon nos informations, le précédent ayant été finalisé à 200 M€. Positionné sur une stratégie Core+, le véhicule cible des tickets unitaires compris entre 30 et 60 M€, pour un rendement mid double digit. L’investissement dans Youdera s’inscrit dans cette logique, à l’intersection entre infrastructure et private equity opérationnel.

Un modèle PPA générateur de revenus récurrents

Basé à Lausanne, le groupe dirigé par Pedro Miranda opère principalement en Suisse, en Espagne et au Portugal. Le modèle de l'entreprise repose sur des contrats de type power purchase agreement (PPA), conclus pour des durées de 10 à 15 ans. La société finance les installations, permettant aux clients d’éviter tout capex initial. En contrepartie, ces derniers s’engagent à acheter l’électricité produite à un prix contractuel, généralement inférieur au prix de marché et offrant une visibilité de long terme sur leurs coûts énergétiques. Ce modèle génère des revenus majoritairement récurrents, assimilables à des flux d’infrastructure, avec une exposition limitée aux prix spot de l’électricité. Des activités d’installation sans financement existent mais restent marginales dans le mix.

Un marché en normalisation mais structurellement porteur

Le marché de l’autoconsommation solaire en Europe a connu une forte accélération en 2022-2023, dans un contexte de flambée des prix de l’énergie liée à la guerre en Ukraine. La hausse des prix de l’électricité a renforcé l’attractivité des solutions permettant aux entreprises de sécuriser leur approvisionnement à prix fixe. Après cette phase de boom, le marché a connu une normalisation, avec un ralentissement des volumes dans certains pays, notamment en péninsule ibérique. Avec la guerre au Moyen-Orient et la hausse des prix du gaz, donc de l’électricité, la recherche de résilience énergétique renforce l’intérêt pour des solutions d’autoconsommation.